国浩资本：世茂房地产买入评级 目标价17.4元

世茂房地产(813) 维持买入评级，该股是本行内房股的首选

世茂房地产(813, $15.78)自本行6月25日建议买入后，股价急升12.5%，表现分别优于恒指及国指4.8%及6.6%。

评论: 在本地上市的8大内房股中，以世茂房地产本年至今的表现最为优秀，公司股价本年至今升11.9%，而行业平均跌8.2%。2013年上半年，公司录得325亿元人民币的合约销售额，而合约销售面积达250万平方米，分别按年升45%及28%。公司到目前为止已达成其全年销售目标的59%，而行业平均水平为52%。本行认为由于公司有大量可供销售的资源，其550亿元人民币的全年合约销售目标(即按年升19%)可轻松达成。

另一方面，公司有较高比例的经常性收入。公司投资物业的账面值相当于整体资产的20%，属同业中最高。现价相当于2013年7.3倍巿盈率，2013核心每股盈利增长35%，2012年巿账率1.23倍，较27.5元资产净值折让43%，而历史巿盈率达3.5%，世茂房地产的估值备受低估。本行建议买入，6个月目标价为17.40元，相对每股资产净值折让37%。根据彭博数据，8大内房现时2013年平均巿盈率达7.5倍，核心每股盈利增长达19%，较每股资产净值折让41%。

本文来源：腾讯财经网